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加息刺激收益率上升 哪些基金息息相关


2006年8月28日6:06
  加息,牵一发而动全身。近日,央行上调存贷款利率,这对基金理财市场将产生深远影响,而股票基金、货币基金和债券基金则会有不同的反应。专家提醒,基金投资者要区别对待不同类型基金

  货币基金

  加息刺激收益率上升

  此次加息,一年期存贷款利率各上升0.27%,一年期存款利率从2.25%上升
到2.52%,贷款利率从5.85%上升到6.12%。

  从加息后市场的历史走势看,货币基金无疑是最大的受益者。从长期投资角度看,进入加息周期后,选择货币基金较稳妥,既能增值,又能回避加息风险、保持资金的灵活性。

  有关数据显示,在加息前的2004年10月8日,长信利息收益基金的收益率为2.07%。10月28日加息后,该基金的收益率大幅攀升至3.3%。

  目前货币基金的收益率基本和一年期银行定存税前利息差不多,此次加息无疑将进一步刺激货币市场基金收益率上升。

  比较基准大幅提高

  由于货币市场基金的业绩比较基准是一年期银行定期存款税后收益,这次加息就意味着货币基金的比较基准大幅提高。扣除20%利息税,在这次加息之前,货币基金比较基准的收益率为1.8%;加息之后,货币基金比较基准变为2.016%。

  当然,货币基金的收益率并不会因为比较基准提高而提高,它的收益率是根据货币基金持有券种和银行间市场的利率水平决定的。原本战胜业绩基准的货币基金可能会输于比较基准,现阶段多数货币基金的收益率在1.9%-2.0%之间,小于加息后货币基金的比较基准。

  现有收益仍值得投资

  对货币基金投资者而言,小于业绩基准的货币基金是不是就不具备投资价值?

  业内人士表示,投资者投资货币基金主要看中基金的流动性和相对稳定的收益,货币基金持有人真正需要进行比较的是银行活期存款的税后收益率,这次央行加息并没有增加活期存款利率,活期存款利率仍然为0.72%,税后收益率为0.58%。因此,货币基金作为一种流动性很强的现金管理工具,现有收益率水平仍然具有投资价值。

  调整期3至6个月

  虽然央行加息带来了银行间市场利率水平的上升,货币基金投资操作暂时面临一定的困难,收益率水平并不能跟随市场基础利率上升,但从中长期来看,货币基金的收益率将会有不断上升的趋势。

  采访中,某基金经理向记者表示,加息对新发货币基金是一个好消息。而很多久期组合较长、追求高收益的老货币基金,因为持有不少到期时间非常长的券种,只能看着市场利率上升,但无法变现。如果变现,则有可能面临货币基金的负收益,处于一个无奈的境地。加息后,货币基金的真实收益率短期内随市场利率上升比较困难,至少需要3至6个月,随着老券种慢慢滚动到期,这种组合结构才会逐渐好转。

  股票基金投资关注“防御性板块”

  市场人士普遍认为,加息对于股市的影响偏向负面,是国家宏观调控力度加大的重要表现,已经投资股票型基金和混合型基金的投资者很可能因此出现一定的浮动亏损。

  当然,各板块的股票表现会有所不同。对于基金经理们所持股票的走势,嘉实基金管理公司一位理财专家认为,“防御性板块”一般在加息之后上涨,包括医疗医药、食品饮料、银行保险等板块,“因为这些行业与GDP的增长幅度、规模关系并不是很大,因此称其为防御性板块,有一个缓冲护垫的作用。”

  为此,这位专家建议,投资者在购买基金时,不仅要关心基金当前的价格,也要分析基金经理们把这些资金都投向了哪些行业和领域。

  短期下跌带来买入良机

  业内人士表示,基金投资者应该更加关注加息对于股市长期的影响。加息政策如果带来股市的短期非理性下跌,反而会给投资者一个买入股票基金的良机。多数市场人士认为,上证指数到1500点附近,是投资者建仓股票或者买入股票基金的良机。

  投资者要根据自己的风险承受能力选择基金,加息政策的出台会加大股市的波动性,对于长于波段投资股票基金的投资者提供了很好的投资机会,理财专家建议,风险承受能力稍弱的投资者多选择混合型基金。

  债券基金

  债券价格应声下降

  从今年7月下旬以来,债券市场出现了较大幅度的反弹,上证国债指数从109.2点上升到110.2点,成为了今年以来最大的一轮反弹行情。央行的突然加息打乱了整个债市,分析人士普遍认为,债市的反弹行情很可能功亏一篑,特别是一些中长期债券品种,对加息和债券市场调整更加敏感。

  利率上升会使新发债券的收益率上升,同时会导致市场上现有的债券价格下降。相对于股市,业界普遍认为,债市受到的影响更大。如果此次加息转变为持续性小步加息,那么债市将受到不断打击。

  对于加息,债市将受到两方面的影响。一方面在未来较长时期内,当局可能会静观政策效果,债市所受政策风险较小,投资的外部环境较为稳定;另一方面,债市短期内面临向下的调整,长期利率上调幅度将超过短期利率。

  减持中长期债券基金

  央行此次加息对长期券影响较大,持有短期券较多的基金,其受到的影响就远小于持有大量长期券的基金。而从中长期来看,央行一两年内不大可能减息,当基金手中现在持有的债券到期,换成新的高息债券时,其收益率也必然会顺势提高,只不过现在要经历短暂的阵痛期。

  在债券基金投资方面,投资者需要回避一些投资久期较长,相当于投资中长期债券比例较高的债券基金;基金久期相对较短的债券基金受加息的影响较小,仍然能够维持比较稳定的收益率。

  投资者如果持有的债券基金在今年上半年已经大幅调整了投资品种,增加了短期债券,减少了长期债券,把基金投资久期控制在比较低的水平,基金持有人没有必要因为加息而赎回债券基金。

来源:劳动报  选稿:实习生 吴月霞    
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