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中行拟筹98亿美元 创全球IPO六年新高


2006年5月11日6:32

  东方网5月11日消息:中国银行股份有限公司今日启动国际路演,集资额最高将达98亿美元。这不仅创下香港市场IPO集资额的历史新高,还成为最近六年全球最大额度的IPO项目。此外,紧随H股之后,中行计划发行100亿股A股。

  1.9至2.2倍市净率招股

  中行此次招股价范围定为2.5至3港元,相当于中行2006年预测市净率1.9至2.2倍,这个范围接近承销商估计的2至2.66倍的中行合理市净率下限,但低于交行(3328.HK)和建行预测市净率2.75倍及2.6倍。

  香港大福证券研究部主管麦德光认为,中行发行价较此前建行和交行发行定价约有10%溢价。由于建行和交行上涨的行情让投资者看到了国内银行股的投资潜力,加上最近央行上调贷款基准利率,提高了银行的盈利预期,估计上限定价的可能性较大。

  中行此次发行的255亿股H股,占扩大后股本的10.5%。若以上限定价,集资额将达765亿港元,如果中行在上市后行使超额配股权,集资额更将高达约879亿港元。

  国际配售前,中行已将19.2亿美元的股份优先配售予12名投资者,包括恒基地产(0012.HK)主席李兆基、中国人寿(2628.HK)、中国平安(2318.HK)等。此外,根据市场习惯,为避免摊薄持股比例,策略投资者一般会通过认购新股以增持股份,不过中行策略投资者苏格兰皇家银行并没有行使这项权利。

  尽量缩短H+A时间差

  消息人士透露,只要国内新股发行开闸,中行将赶在第一批登陆。早在年初的时候,中行就向国务院提交了申请,计划采用先发行H股再发行A股的模式,在登陆香港联交所后,于7月底以前赴上海证券交易所挂牌上市,并尽量缩短时间差。

  来自香港市场的消息称,中行在上市文件中已明确,发行H股后,将申请在上证所发行100亿股A股,集资高至200亿元人民币。记者就此致电中行新闻发言人王兆文,他表示,中行已进入缄默期,对任何市场传言都不予置评。

  国内某券商研究机构负责人表示,从节约上市成本的角度考量,在三季度前登陆A股比较经济。尽量缩短H股和A股上市的时间差有利于国内投资者以合理的价格购得中行股份。大福证券研究部主管麦德光认为,A股定价将接近H股,因为内地市场已经基本解决了股权分置问题,理论上两个市场的价格不会有大的差距。另外,QFII和QDII的作用也会导致两地价格趋于一致。

  凯基证券研究员蔡铁康分析,A股的发行定价一般会略高于H股,但中行的A股定价可能会考虑多方面因素。他指出,目前关于优质国有企业海外上市的争论较多,如果A股以较高的价格发行,A股投资者会认为其缺乏公平。

  对于建行交行影响有限

  对于中行上市的影响,香港市场人士一般认为,中行上市也会对建行交行形成挤出效应,而中行本身也会受到后者表现的制约。

  凯基证券蔡铁康预计,如果上限定价,中行上市后的涨幅可达15%至20%。他认为,中行的涨幅会受制于建行和交行的股价,一般来看,其定价不会比另外两家银行高太多,因为从目前来看,其公司素质同建行和交行没有太大的区别。

  另一方面,中行上市却可能对建行和交行形成资金挤出效应。蔡铁康认为,虽然现在香港市场对于内地的银行股非常看好,但是中行上市增加了投资者的选择,自然会减少资金在建行和交行上的配置。

  对于整个H股来说,中行上市也可能产生一定的挤出效应。蔡铁康指出,此前有部分资金流入H股是为认购中行股份而来,随着中行上市,其他股份也将面临一定沽售压力。不过他也指出,长期来看,中行上市对H股整体走势不存在负面影响,相反却对市场整体的投资气氛会有所帮助。

  中银国际董事总经理骆志恒则指出,虽然理论上挤出效应存在,但从建行上市来看,不仅没有拖累交行,相反,交行在建行上市后却有将近50%的涨幅,对于中行上市的挤出效应并不会太明显。

  有望晋身香港蓝筹

  作为第二家以全流通形式上市的H股,中国银行上市后的总市值将达到6095亿至7314亿港元,仅次于汇丰控股(0005.HK)、中国移动(0941HK)和建行(0939.HK)。

  香港市场预期,参考交行和建行上市后的表现,中行上市将受到投资者追捧,其市值有望很快超越建行。与此前的大热门建设银行一样,中国银行亦有机会在上市后成为恒生指数成份股。

  据投行人士介绍,中行在此次招股中首创了一类既非A股亦非H股的普通股,并在招股书中说明该股是“全流通”,此举旨在顾及预留A股上市股份,同时以满足恒生指数公司对于成份股“全流通”的要求,因此中行入选恒指没有大的障碍。

  汇丰投资管理股票部董事黄子骅认为,如果中行晋身蓝筹,市场预计会有指数基金的追捧,因此短期内会刺激股价上升,不过从长期来看,公司基本面才是股价的决定因素。



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  • 来源:中国证券报  选稿:方翔    

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