“德隆事件”注定将成为中国证券史上不容匆匆翻过的一页。

　　2006年3月6日，“德隆系”系列案之一，金新信托 投资股份有限公司涉嫌非法吸收公众存款罪一案，一审判决：被告单位金新信托犯非法吸收公众存款罪。

　　8天之后，业界权威的第一财经《会见财经界》栏目中，有关金融专家共同回顾了德隆事件，并提出了许多独到的见解。 节目实录

　　金融神话的破灭

　　1986年，唐万新、唐万里兄弟在新疆乌鲁木齐市创业，后于90年代在北京新街口附近开设著名的JJ迪斯科舞厅，年盈利3000万元，为其真正意义上的第一桶金。从1992年开始，德隆开始涉足中国证券市场，从神秘大户发展到著名的“德隆系”，至今为唐万里公开承认者即六家上市公司，其中最为著名的便是合金投资、新疆屯河和湘火炬，成为中国证券市场上具指标意义的一方豪雄，并认为是德隆“三驾马车”。 

　　德隆引起关注，最早起因于郎咸平教授的猛烈炮轰。郎咸平向当时如日中天的的德隆系发起进攻，预言“大家投入德隆的钱是拿不回来的”。想不到一语成畿，几年后德隆系轰然倒塌。2004年4月14日后，德隆“三驾马车”连续多日跌停，市值蒸发过百亿元；4月上旬到5月下旬，德隆几乎将所持有的“三驾马车”质押殆尽；5月30日，德隆首度承认“德隆全系统危机最深重、困难最严重的时期”；9月4日，华融接受中国委托对德恒证券、恒信证券、中富证券进行托管经营。至此，德隆已无法掌控自己的命运，悄然谢幕。

　　从《财经郎闲评》到《会见财经界》

　　在今天的节目中，当年《财经郎闲评》中“郎监管”犀利的语言再现在广大观众面前。同时，主持人金瑜与《每日经济新闻》评论版主编叶檀博士，以及国泰君安投资管理股份有限公司收购兼并部副总经理周洛华博士共同剖析了德隆案。

　　一谈到这个德隆案，很多人就把他扩的很大。比如说，对中国金融业的发展有很大的警示。但金瑜认为，如果从微观入手可以看出更多问题。金瑜表示，像郎咸平教授在《财经郎闲评》中，也曾说到细节问题，他认为倒不是说这个委托理财的问题，他认为是在德隆的长期项目的投资上没有互补性而导致了德隆出问题，这个是他的一个判断。对此，节目的两位嘉宾专家则从他们的理解上，谈了对于德隆的看法。

　　周博士认为，德隆事件是值得我们很好地去反思一下，其中最关键的一点就是资金的供求和股票的价格没有任何的关系。并不是说我有资金，就一定要我堆出一个很强势的股票。德隆的垮台给了我们这个很深刻的教训。德隆事件的垮台，给中国经济学家一个警示，经济学和金融学完全不相关，不要再用供求关系来分析股票。

　　叶博士认为，从现在情况来看的话，恐怕郎咸平所说的那个长期现金流跟短期现金流，他只是做了一个区分。大家从现在披露的材料来看，德隆从一开始来看，他现金流就很紧张。无所谓长期现金流跟短期现金流区分，对他来说他其实就一直处于一种崩紧的状态，然后拼命融资。所以他做了一个很大的金融控股公司，他其实秉承的就是一个市场上很传统的理念：就是我拼命的做大外部，然后我让我的公司做到大的不能倒。因为他的这个风险成为一个社会性风险的时候，就不能倒了。

　　金融创新与金融监管

　　无论是当初的《财经郎闲评》，还是今天的《会见财经界》，都聚焦到一个问题：金融创新与金融监管。在当初的《财经郎闲评》节目中，郎咸平呼吁由于德隆现象，金融控股公司在中国不应是一个潮流，我们应该有个防火墙，最好的办法是严格禁止任何财团控制金融机构，其次也要有一个强而有力的防火墙当然这个就需要政府加强监管。

　　在今天的《会见财经界》中，有关嘉宾也谈了自己的看法。叶博士则认为，事情并不仅仅是金融控股公司以及金融创新这么简单，如果你的风险不发展到几亿元，或者是上百亿的这个规模，风险也无从知晓，甚至就是说，风险一般都是偶然的情况下，或者你不可收拾的情况下才发生的。说到底，金融创新本身并没有错，错的是目前监管体制还不能达到金融创新所达到的程度。

　　德隆案究竟做出如何的判别固然值得我们关注，但我们更应该关注，通过德隆事件，我们的监管系统、银行，以及对于其它金融机构也好，应该得到那些启示和教训，这才是最值得我们关注的。