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中美利差3% 人民币升值预期考验热钱判断力


2005年12月19日13:22

  东方网12月19日消息:昨天,中国人民银行行长助理易纲表示,正因中美存在大约3%的利差,使得"热钱"赌人民币升值的预期出现分化和收敛,人民币汇改以来的升值预期保持了相对稳定。

  这不是易纲第一次通过利率平价理论证明人民币汇率的可持续性,但却是他第一次比较清晰地阐述中美利差为缓解人民币汇率预期"一边倒"状况做出贡献的道理。

  昨日在京出席"2006年企
业发展高层论坛"时,易纲说,今年春季央行将商业银行超额准备金利率由1.62%下调至0.99%,实际上造成货币市场利率的下降。从目前情况看,国内隔夜拆借利率大约为1.5%,与美联储4.25%的隔夜拆借利率存在近3个百分点的差距。这样,如果人民币未来一年升值幅度小于3%,则赌人民币继续升值的资金将无法得到超额收益,人民币和美元之间存在的套利机会将显得不够明朗。

  目前美元兑人民币一年期不交收远期协议(NDF)的情况也证明了上述分析,一年期NDF指数已由7月汇改时的4500点下降到目前的3000点(即判断1美元一年后同比可多兑换0.3元人民币),呈收敛趋势。

  易纲说,如果央行跟随美联储加息,这种政策效果就将出现一定程度的折扣。



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  • 来源:上海证券报  选稿:方翔    


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