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2006年:中国经济"换档" 产业版图"变局"


2005年12月19日7:05

  东方网12月19日消息:2006年中国经济将依旧呈现温和的减速趋势。我们认为,由于中国经济面临高速增长后的"换档"过渡,这将使中国经济的景气周期更加延展也更健康。与此同时,不仅GDP增长率面临"换档",更重要的是以"十一五"为标志,工业化、消费升级、国际产业转移等因素正驱动新一轮产业结构升级与演进,产业版图正在发生变化,投资机会也因此而呈现不同风采。
  
  我们
从五个层面来分析中国经济在高速增长后的"换档"过渡期产业版图的变迁,并探寻其新的投资机会。
  
  1、"高附加值"制造业蕴含的投资机会非常明显
  
  "十一五"规划目标指出,2010年人均GDP比2000年翻一番、但单位GDP耗能指标将比2005年降低20%左右,因此简单依赖规模扩张、以耗费低廉成本为优势的制造业的持续增长模式将难以维系,最终胜出的将是具有国际竞争力和不单纯依赖低廉能源成本优势的行业与企业。
  
  我们认为产业内的结构调整是2006年或今后更长一段时间的主基调,对那些以简单加工为主的出口型企业,以及缺乏技术优势、以大量消耗资源和牺牲环境的制造业我们不看好。而看好那些科技含量较高、拥有自主创新能力的"先进制造业"。
  
  按照"十一五"规划,具体包括五大重点行业:(1)装备制造业。如高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制、集成电路设备和先进动力装置等;(2)高技术产业。如发展信息、生物、新材料、新能源、航空航天等产业;(3)信息产业。根据数字化、网络化、智能化总体趋势,发展集成电路、软件等核心产业,重点培育数字化音视频、新一代移动通信、高性能计算机及网络设备等信息产业群;(4)生物产业。主要为满足健康、农业、环保、能源和材料等领域的重大需求;(5)军工产业。中国军事装备的升级换代及和GDP增长相适应的投入。这些表述所蕴含的投资机会是非常明显的。
  
  2、资源类(生产要素)行业具备长期增值能力
  
  人力、土地、原料、能源等这些生产要素都有短期和长期增值趋向,这为资源控制型企业提高盈利水平埋下了伏笔。
  
  从能源的需求来看,石油、天然气、煤炭、核能、水电为全球主要的五种一次性能源,其中石油价格将受汽车、交运行业带动,石油产品需求的增长无法阻挡。目前国内交通运输领域的总耗能不足8%,远低于美国28%的水平。但放任石油消费增长会为中国能源安全带来严重问题,也将因全球油价上涨而支付颇多。国家将通过提升油价控制石油需求增速。这对石油和炼油企业应该是有利的。
  
  同时,天然气价格也有望持续上升。环保需要和低廉价格构成国内推广天然气应用的两大诱因。目前国内规划大量的天然气项目,"十一五"期间将会有最快的增长。但由于国际石油和天然气价格上涨,国内天然气成本将被迫提高。预期"十一五"期间天然气消费增速9%。
  
  煤炭价格的变化和国家对煤炭行业整治的力度挂钩。整治初期(如明年),行业面临成本上升、需求下滑(受宏观经济影响)的压力;整治初期(预期后年起),受产业结构的改善、煤炭利用技术的发展,煤炭价格将会走高。
  
  3、服务业增长是可预期的长期趋势
  
  中国经济目前的发展阶段决定了过度倚重投资带动经济增长的模式由于能源的不可承受而缺乏可持续性。经济增长模式转变无疑将为服务类行业带来机遇。同时,"十一五"规划建设提出"2010年人均GDP将比2000年翻一番,努力优化投资消费结构,扩大消费的拉动作用,不断增加城镇居民和农民收入",这也为服务类产业群的增长奠定了坚实基础。
  
  在很多国家工业化的过程中,服务业的发展速度其实是大于制造业的。中国工业化的过程,也势必会带动服务业的快速发展。中国第三产业占GDP比重截至2005年9月仅为30.42%,这一比重远低于大多数发达国家60%至80%的水平。因此在中国工业化的进程中,服务业比重增长将是可预期的长期趋势。
  
  4、政府主导型投资将使多个基础产业受益
  
  2006年经济在出口增长率预期下降、消费难有大幅提升的情况下,要维持8.6%的增长速度,还得继续靠投资来保证。而2005年民间资本投资的回落,需要政府投资来部分替代。
  
  政府主导型投资扩张会使哪些行业受益呢?(1)本轮经济繁荣中暴露出来的瓶颈缺陷,急需通过相关的投入来解决。如:家用汽车的高速发展给城市交通带来的瓶颈,需要通过发展轨道交通、拓宽道路、修建高架等来解决;煤炭行业需要提高利用效率和安全生产;货物运输的瓶颈需要修建铁路;石油短缺需要发展采掘业、煤变油技术及太阳能等新能源行业,这对相关的装备工业和建筑行业无疑是极大的机会。(2)降低耗能和污染的技术和产业。(3)培养新型产业,尤其是节能等与循环经济相关的高新技术产业。此外在通讯领域,3G、宽带通信网、农村通信和三网融合将成为下一代网络演进的投资主题。
  
  5、消费扩张将是经济长期增长的引擎
  
  消费升级和消费扩张是被政府和经济学家们寄予厚望的经济保持持续增长的引擎。并结合国家统计局提供的近年来中国平均消费倾向的变化趋势,我们认为,今后几年中国城镇居民消费结构中趋于上升的消费品有:住房、汽车、通讯、教育、医疗保健、文化娱乐、交通、家具设备、水电气燃料等;农村居民的消费结构中,趋于上升的消费品有:电信、家用耐用消费品以及食品中的奶制品等。这将对未来产业格局产生实质性影响。



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  • 来源:上海证券报  选稿:方翔    


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