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人民币汇率屡创新高 六大板块受益价值将显现


2006年9月2日11:37
  人民币升值是我国市场经济和经济金融发展到一定阶段的必然产物,对消费、投资、外贸等领域都将产生深远影响。反映到证券市场上,地产股则已经对人民币升值作出了良好反映,但实际上,受益于人民币升值的不仅仅只有房地产板块,而其他行业、公司在证券二级市场上的股价还远远没有得到反映。
  
  支撑A股市场长期走牛
  
  历史经验表明,本币的
升值往往导致以本币计价的资产升值,特别是以股市为代表的虚拟资产,其升值幅度将远远超过本币升值的幅度。日本、韩国、台湾等经济体在本币升值过程中,均出现了一轮波澜壮阔的牛市行情---日本日经指数累计上涨19倍;台湾5年间加权指数累计涨幅也接近19倍。
  
  虽然存在国情差异,我们不能以当年日本、韩国等本币升值过程中的股市走势来推论股市走势,但仍可有许多借鉴之处,尤其在人民币升值是持续、渐进的预期下,汇率问题将成为支持我国股市长期向好的重要因素,人民币升值预期对深沪股市的支撑力度可能要大于经济增长对股市的支撑力度。
  
  六大受益板块价值将显现
  
  能从人民币升值中受益的行业板块主要包括以下几类。
  
  1、人民币资产重估增值的行业。最典型的就是房地产和商业地产行业,其他还有机场、港口、铁路、高速公路、电力、供水、有线电视等基础设施与非贸易的不动产行业。
  
  2、产品销售价格以人民币结算,而原材料主要从境外采购的行业。人民币升值后,其进口原材料的成本和在进口环节支付的费用将相应下降,从而改善相关行业的盈利状况。目前,我国进口依存度较高的行业主要有石油及天然气开采业、造纸、钢铁、石化、航空、交通、电力设备等。
  
  3、外债比例较高的行业。主要包括航空、电力等行业。对于那些使用了国外贷款来进行技术改造的企业来说,人民币升值后债务由以外币计价折算成以人民币计价后将有所下降,能在一定程度上减少外债还本付息的压力和财务成本。
  
  4、金融服务业。人民币的中长期升值预期,将大大提高人民币在国际金融市场上的地位,吸引国际资本流入我国银行体系,对国内银行的资产质量、资本充足率、中间业务拓展、收入结构、盈利模式等产生积极影响,提升国内银行的资产价格。
  
  5、旅游业。由于旅游资源具有自然垄断性和不可再生性等特点,决定了它们的价值将随本币的升值而不断提高。
  
  6、产品以美元标价的公司。如黄金类上市公司等,人民币升值就意味着美元的相对贬值;相应地,以美元标价的产品价格就将上涨。
  
  从2005年7月人民币汇改以来,上证地产指数已从当时的675点一直攀升到8月31日的1655点,涨幅高达145%,远远超过同期的大盘涨幅,G万科A、G中粮地、G金融街、G华侨城、G招商局等房地产龙头股的表现更是十分突出。但造纸、航空、钢铁、石化、电力等人民币升值受益板块表现却不理想,我们相信只要注重价值投资,它们总是会有表现机会的。
来源: 民族证券  选稿:包晶晶    
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