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股市银根阀门趋紧 资金将成瓶颈


2006年7月30日8:20
  7月28日,上证指数收于1662.03点。虽然周K线图上是一根阳线,但因为本周低开,较上周收盘实际仍跌去了3.3点。

  一周来,大盘仍然处于震荡中,高点高于上周高点,低点也低于上周低点,仍没有形成清晰的趋势。

  以成交额论,本周上证指数成交额过200亿元的天数只有1天,较上周又少了1天。市场期盼的8000亿元解冻摇新资金并未为市场带来什么新气象。
 
 
  紧缩政策山雨欲来
  
  上周末,央行推出调高准备金率的调控政策,以吸收游离于信贷市场的过剩流动性。事隔一周不到,市场却已开始再度猜测央行很快要进一步上调息率。由此,便可以看出市场对于央行的进一步紧缩政策有着很强的预期。

  股票市场交易的正是对未来的预期。即使管理层短期内没有进一步的紧缩政策出台,单单是市场的预期便可以制约市场的向上空间。更何况,近期管理层的多次发言,都已经提示了宏观调控将陆续出台。其中最明确的莫过于25日发改委发言人韩永文的表态———希望下半年经济增长不要太快,经济增长率会比上半年缩小。下半年出台更多的调控措施并非空穴来风。
  
  盈利资金马放南山
  
  宏观调控如果不可避免,那下半年股市的系统性风险将远大于上半年。不过,对于诸如券商、私募基金这样的机构而言,上半年的行情已经让他们赚得盆满钵满了,全年任务恐怕也早就超额完成了。在此前提下,这些机构下半年往往会选择不做或者少做的策略,以保住丰收果实。

  当然,诸如基金、集合理财这样的机构,受制于制度,它们不能远离市场,至多降低仓位而已,而新成立的基金还必须陆陆续续建仓。也正是有这样的资金存在,所以目前大市的抛售压力已经较以前小很多了,这也是我们迄今没有遇到一波较大幅度回调的重要原因。但是,看看不少基金的投资报告和持仓品种,“防守型产品”是他们常提的一个概念,减持高风险的钢铁、房地产股,增持抗跌性强的消费类股已经成为二季度基金投资的一大趋势。既然股市大部队都开始转向防守,下半年的行情自然很难再掀起多高的浪花。
  
  新资金注入渐缓
  
  一波行情的启动,需要大资金的先知先觉,但是之后的抬升,就需要大量散户加入众人拾柴火焰高。可是数据显示,目前愿意冲入股市添柴加料的散户也越来越少了。

  7月25日,沪深A股市场的单日新开户数仅为9881户,这是4月下旬以来的最低纪录,开户数量不过是5月高峰时的四分之一。年初股市大涨,吸引了一大批新投资者的加入,到如今已近半年时间,想到二级市场淘金的资金该进来的也都进来了,其中,也有为数不少的投资者已经“吃套”,这意味着,无论是场外还是场内的投资者,都已经难以给股市带来更多的增量资金了。
  
  摇新资金袖手旁观
  
  就资金面而言,最丰沛的无疑是囤积在一级市场的摇新资金,有人寄希望于这些资金能回流二级市场,使股指重演中行摇新资金解冻当天大涨的局面。然而,大秦铁路摇新资金解冻当天市场的表现已经提醒我们,中行那次只是偶尔,而非必然———毕竟如中行上市股指必定大涨这样的强烈预期,一年也难得碰上几次。

  摇新资金的确不少,最近统计至少有8000亿元。但历史经验告诉我们,这其中有不少是拆借来的或因种种原因不能进入二级市场,其中绝大部分资金只参与摇新,获取无风险收益,很少会进入高风险的二级市场搏杀。

  这段时间,新股不断,类似大秦铁路、国航这样的大盘新股更是接踵而来,“摇新股年收益可达20%”的估算则是摆在他们面前的胡萝卜。虽然伴随摇新资金的增多,新股上市高开幅度逐渐降低,这个收益率会渐渐下跌,但是只要摇新有10%左右的收益,这些资金就仍会坚守,而不会重回二级市场。

  行情从来就是资金推动的。短期来看,股市在资金难以大增的前提下,恐怕大涨大跌都不容易。但是,从个股上我们可以看到,涨停或者大涨的股票还是不少,在资金量有限的前提下,行业乃至个股个别发展是市场的选择。在这样的局面下,是追寻新的热点还是死捂已被机构调仓而出的股票,就全看你个人的选择了。
来源:新闻晨报  选稿:包晶晶    
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