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指数失真不用怕 揭密六大券商最新研究成果


2006年7月6日7:22

  首次评级
  
  凯基证券对G华海首次评级为"增持"
  
  G华海(600521)是国内唯一能同时生产艾滋病鸡尾酒疗法所需的三大系列产品的企业,其中茚地那韦由于生产工艺复杂,产品供不应求。茚地那韦在06年底将形成50吨的产能,在几年后最终达产将年增利润1亿元。06年艾滋病药物销售收入达到5,000万元,将为公司带来700万的利润贡献。07年预计收入将达到1.5亿元而利润将超过3,000万元。
  
  凯基证券分析师徐军认为,公司4月25日公告回购体现了管理层对未来发展的信心。虽然公司05-06年固定资产投资较大,但预计06年底的公司资产负债率依然只有12.0%的较低水平。预计回购的实施不会对财务状况产生明显不利未来,将会获得快速发展的产品主要包括:沙坦类(治疗高血压)和那韦类(治疗艾滋病)。
  
  徐军认为,华海作为行业内屈指可数的优质公司,加之公司进入新一轮盈利增长周期中,给予06年和07年平均每股盈利18倍定价,得出公司的12个月目标价为13.05元,相当于20.4倍06市盈率,与目前股价相比有上涨空间23.5%,首次评级予"增持"评级。
  
  上调评级
  
  申银万国上调G晋西评级至"买入"
  
  G晋西(600495)总部位于太原市,是中国最大的铁路车轴生产企业。公司产品覆盖铁路、轻轨和地铁各类车轴。其铁路车轴主打产品占国内市场份额的30%以上。
  
  申银万国分析师胡丽梅表示,从上半年公司的经营情况来看,公司订单饱满、特别是在产品价格稳定,而原材料价格同比下降的情况下,公司盈利水平提升很快,好于年初的预期。目前公司订单量超过8万根,其中出口和内销各半,预计全年车轴销量将超到10万根,比去年增长10%以上,由于公司长期以来面临产能瓶颈限制,公司在上半年开始已经拒绝接受外贸订单。目前公司新建产能的部分机械装备开始陆续到位,预计年底将全部到位,届时公司的设计产能将达到14万根左右,产能瓶颈问题可以彻底解决,公司的业绩在07年会继续释放。06年上半年公司盈利水平回升明显,预计上半年公司车轴产品毛利水平将接近23%。
  
  胡丽梅调高06、07年EPS至0.47元和0.67元。鉴于目前公司业绩已经开始释放,公司业绩进入到快速增长期,调高投资评级至"买入"。
  
  国泰君安上调G黄山评级为"增持"
  
  G黄山(600054)召开股东大会,引人注目的是,黄山旅游集团在会上做出承诺,将根据经营业绩对高管人员进行绩效考核,同时要求高管人员交纳一定比例的风险保证金。
  
  国泰君安分析师谭晓雨表示,该激励制度将提高公司经营管理效率,使上市公司经营业绩朝预定方向发展。公司一季度门票收入同比增长88%,"提价效应"开始显现。徽杭高速公路在年底全线通车将拉近黄山与长三角经济圈的距离,为黄山客流量的增长提供保障。对集团酒店资产的收购避免了同业竞争,同时也巩固了上市公司在黄山地区的业务垄断地位和市场影响力。云谷索道将于今年9月进行扩容改造,运力将从目前的每小时300人达到每小时1200人,在折旧成本相对稳定的情况下,运量的增大将直接增加利润。06年应是公司业绩强劲增长年。
  
  谭晓雨预测公司06-08年的EPS将分别达到0.45元、0.54元、0.59元。以6月23日股价计,06、07年的动态PE分别为24、20倍。将公司投资评级调升为"增持",目标价定为13.50元。
  
  维持评级
  
  东方证券维持对G中青旅"买入"评级
  
  G中青旅(600138)上半年旅游主业的推进顺利。山西省旅游发展公司的设立不仅使公司旅行社网络覆盖到山西,更有望获得省内景区资源。目前芦芽山风景区项目正在洽谈中,由于介入门槛较低,项目前景看好。经济型酒店的推进速度将加快。目前有三家酒店正在运作中,其中的肇庆店将于年底开张。公司计划未来三年在华南和华北地区推进20家店。预计08年该业务将成为公司重要的收入与利润来源。
  
  上半年云贵川三省福利彩票销售出现井喷。目前周销售额达7500万元,预计全年销售额在30亿元以上。由于成本相对固定,销售额的大幅增长将推动该业务净利润大幅提高,预计06年风采贡献利润将达2914万元。另外,03年公司与三省续签并延长了彩票销售的合约,地方政府对双方的合作总体满意,在合同期内地方政府收回福彩销售权的可能性非常小。
  
  东方证券分析师杨春燕维持06年0.30元的预期,提高07-08年的预期值到0.46元和0.57元,近三年复合增长率预计达34.94%。如果不考虑房地产收益,07-08年的每股收益预计为0.34元和0.40元,近三年复合增长率达20%。考虑公司成长性及两市消费板块的市盈率水平,给予公司07年25倍市盈率(不考虑房产收益),公司合理价值为8.5元。目前仍有15%以上的空间,维持"买入"评级。
  
  渤海证券维持对G沈机"强烈推荐"评级
  
  G沈机(000410)主导资产由四大主机厂、四家合资公司和三家零部件配套厂组成。公司产品包括数控机床和普通机床两大类300个品种,千余种规格。
  
  渤海证券分析师高晓春表示,从行业运行数据来看,机床行业持续向好,景气度较高。未来几年,数控机床年均增长30%左右。06年公司的主要工作是结构调整:产品结构调整和市场结构调整。06年底,沈一、沈三、中捷等四大主机厂全部搬迁到数控机床产业园,新园区年生产能力100亿元,长期快速发展的产能瓶颈消除,新添置的设备先进,机床产品数控化率将显著提高;关联方占款等历史遗留问题得到解决,公司将甩掉历史包袱,提升资产质量。公司盈利面临转折。自主研发创新是公司的核心竞争优势。
  
  高晓春预计公司最近三年实现每股收益0.65、0.85和1.07元,公司合理股价在13~15.4元之间。看好数控机床行业和公司的发展前景,维持"强烈推荐"的投资评级。
  
  下调评级
  
  海通证券下调大同煤业评级为"中性"
  
  2006年6月23日,沪市首只全流通新股大同煤业(601001)上市,开盘9.96元,最高12.98元,收盘11.04元,涨63.31%。大同煤业首日上市的换手率65.26%,成交金额20.4亿元。比起中工国际上市的市场表现,市场炒新的行为尚算理性。市场喜新同时却无故厌旧。大同煤业走强,并未带动煤炭板块,大部分煤炭股都出现了下滑。G神火跌4.01%,G兰花跌3.36%,G兖煤跌4.81%、G国阳跌4.82%。
  
  公司2006年以后煤炭价格还将继续在高位运行,随着募集资金最大建设项目塔山煤矿2006年年底产生效益,公司煤炭产销量将有望迅猛增长,从而确保业绩有一个快速发展。预计,公司2006年至2008年的每股收益将分别达到0.63元、0.94元和0.94元水平。比照同类上市公司的股价,投资价值区间在6.30元-10.92元。不过,由于公司上市伊始股价快速上涨,今后股价难以有更大作为。海通证券分析师韩振国调低公司的投资评级为"中性"。
  
  韩振国认为,公司发展不确定性因素有:(1)集团公司目前尚未取得塔山矿井的采矿权。(2)按照公司的预计,2006年年底塔山煤矿建成投产,此后煤炭产量将会逐步释放。产能释放的程度将决定公司业绩的变动幅度。(3)2006年财年出口煤炭价格同比下降7%左右,公司出口数量很大程度上影响公司的业绩。

来源:证券导刊  选稿:实习生 吴月霞    
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