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十连阳之后 股市重塑升势还是透支预期[图]


2006年6月29日7:12

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图片说明:上证综指K线图

  沪综指自1991年10月份以来的首个十连阳昨日现身。昨天早盘沪综指一度下跌超过12个点,全天还是微跌了0.26点,但由于早盘低开,收盘时日K线依然顽强收出阳线。

  从盘
面特点来看,中石化、G联通等指标股有所调整,但G宝钢和G华能分别引领钢铁、电力板块走强,对维护股指稳定起到了至关重要的作用。虽然十连阳颇为罕见,但沪综指累积涨幅仅有7.05%,成交量变化也相对温和,小步慢走的态势与去年12月初本轮行情启动之初的情况颇为相似。

  中行发行和上市是近期市场关注的焦点,同时也被视为未来行情新的风向标,在不少市场人士看来,沪指十连阳与中行上市预期密不可分。一方面,目前市场已经顺利度过了中行发行所引发的资金紧缩期,短期市场资金面有望进一步趋于宽松。今天5000多亿中行网上申购资金将解冻,部分资金很可能回流二级市场,资金天平再一次向多方倾斜。另一方面,根据目前中行H股的价格,其上市首日肯定会有超过10%的涨幅,仅此就可能带动沪综指上涨数十点。更为重要的是,在很多投资者看来,中行上市很可能成为新一轮升势启动的契机,因此十连阳被视为对中行上市的提前反应。

  十连阳对于后市究竟意味着什么?对此市场有着不同的解读。

  在乐观者看来,十连阳已基本奠定了后市格局,中行上市将使这一向上趋势最终确立。无论宏观面、基本面还是资金面,市场的长牛趋势都已得到确立。从宏观面来看,央行最新报告认为今年我国经济增速将保持在10%以上,这基本上决定了未来市场的走势。从基本面上来看,近期不少券商已经开始上调今年上市公司的全年业绩预期,即将披露的半年报也会对此有所表现,好于预期的业绩将进一步提升未来市场的价值中枢。从资金面上来看,虽然央行未来可能出台进一步的紧缩措施,但在人民币升值趋势不改的情况下,流动性整体宽松的格局不会从根本上得到改变。更为重要的是,在市场趋势基本确立的情况下,股市的预期回报率在未来数年可能将显著高于其他市场。在这种情况下,流动性宽松意味着场外资金不再仅是股市潜在的资金来源,更可能成为推动市场上涨的现实动力。虽然十连阳中成交量未能有效放大,这被认为是未来行情的隐忧,不少权重股也未能表现出强势特征,在一定程度上也被视为后市隐忧所在,但有分析认为,去年12月份本轮行情启动之初也出现了上述特征。因此上述特点并不意味着行情后继乏力,反而说明主力资金正在有条不紊地建仓。市场长期趋势的确立使得调整成为场外长线资金入场的良机,这大大制约了股指的调整幅度,资金面的宽松、中行上市预期更进一步限制了大盘的调整空间。前期市场调整幅度小于预期,正说明了市场的强势特征,因此当前市场很可能已提前进入了新一轮行情之中。

  但也有一种观点认为,目前市场并未摆脱中级调整,中行上市预期虽然改变了市场调整的节奏,但改变不了中级调整的趋势。从某种程度上来看,十连阳已经透支了中行上市预期,尽管中行上市首日市场可能创出新高,但已经透支了预期的市场很可能随后重新进入中级调整。

来源:中国证券报  选稿:方翔    
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