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哪些板块需关注 节后雄霸股市十大金股点评


2006年5月6日9:21

  中国人民银行27日宣布自4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。
  
  我们认为,突然加息其实是预示着几方面的变化:一是加息虽较温和,但国家进行宏观调控的决心相当大,不排除仍有后续政策和措施出台;二是在固定资产投资过热、经济增
长过快和房价疯涨下,宏观调控不会坐视,这些产业将严格控制;三是对行业板块的影响各异,对银行、负债率低、现金充足的上市公司有利,对地产、汽车、航空、有色金属和产能过剩行业、负债率高的上市公司影响较大;三是国家未来将逐步改变经济增长模式,向消费增长转型。
  
  因此,在加息压力、再融资启动、宏观调控等影响下,市场虽出现暂时下跌调整,但当日即结束,反而出现强势上扬反弹行情,这说明市场资金非常充足。大市即使有调整压力,但估计幅度不大,以局部为主,个股行情机会仍然较大。
  
  从节前走势观察,市场资金流向明显偏好于未股改品种、军工、并购整合、金融保险、食品饮料、有线网络、部分防御性行业(如高速公路)等上,建议重点关注其中的个股机会。如G航天、洪都航空、山推股份、驰宏锌锗等单周涨幅超40%的个股机会仍然存在,我们应该寻找强势资金介入者,特别是未股改品种,机会较大。
  
  基于这些因素考虑,下周的市场热点仍应立足于全局谨慎、局部热点发挥为主,可关注以下行业和热点板块:
  
  一、有线板块
  
  G国安(000898):
  
  公司青海钾肥项目自6月投入试生产以来,目前已经能够达到日产700-800吨的规模,达到设计产能的一半,明年年中达到设计产能的问题不大。由于目前全世界都没有在高镁锂比盐湖中提取锂盐的工业化先例,因此公司会先上5000吨的装置以规避风险,一旦时机成熟,再逐步扩产。一旦西台吉乃尔盐湖项目能够顺利完成,公司将在青海乃至全国盐湖资源开发领域占据领先地位,并在获取新的资源开发项目中占据更为有利的位置。全流通以后,公司将具有目前中国上市公司最佳的治理结构形式:国有股东+合适的激励机制。在有线电视和钾肥双重利好影响下,公司未来增长稳健,机会较大,特别是在盐湖钾肥股改即将复牌之际,带动效应明显,建议中期关注。
  
  G歌华(600037):
  
  公司总股本6.6亿股,流通股本3.45亿,每股净资产5.22元,05年每股收益0.46元。公司2006年1季度实现主营业务收入1.06亿元,净利润4847.56万元,同比分别增长11.86%和22.87%,仍然延续了2005年净利润高于主营业务增长的态势。主营业务收入增长主要源于用户收视维护费的自然增长。公司净利润增长高于主营业务增长的主要原因是公司毛利率增加和财务费用减少所至:公司一季度毛利率为36.77%,与去年同期34.46%相比提升2.34%;财务费用比去年同期减少368万元,占净利润增幅的约40%。公司财务状况异常良好,手持现金23.23亿元,没有任何有息负债。公司2006年将主要发展数字电视业务和信息业务,并专门成立了数据业务事业部,计划本年度将个人宽带接入用户发展至10万人。虽然北京数字电视基本收视费提价方案仍未确定,但考虑到其他省市收费普遍在24-26元/月区间内,北京市提价的可能性大增。以机顶盒450元/户测算,每户提价6元/月即能抵消赠送机顶盒的折旧费用。另外,公司亦考虑将数字电视与宽带接入业务打包销售,进一步提升用户价值。鉴于北京地区数字电视收视费提价可能性大增,同时公司数据业务有可能在2006年获得较大发展,调升公司2006、2007年业绩预测至0.54、0.58元,建议中期关注。

  二、资金介入明显个股
  
  由于部分资金短期内集中介入,使部分公司未来存在市场机会。
  
  东阿阿胶(000423):
  
  公司总股本4.08亿股,流通股本2.87亿股,每股净资产2.44元,05年三季度每股收益0.19元。公司05年经营情况不理想,目前主要有两个生产车间,一车间生产阿胶块,二车间生产复方阿胶浆和海龙胶等其余产品。二车间去年5月份产量同比下滑,6月份基本上是属于停产检修,上半年复方阿胶浆产量低于同期。另外,公司执行以销定产政策,产成品较少,一般产成品只能供应公司1个月左右的销售所需。在产量减小的情况下,如果销售正常,公司的产品供应应该是比较吃紧的。但去年仓库仍然有较多存货,可以推断公司复方阿胶浆等产品销售情况并不理想。估计未能成功实现差异化竞争策略是导致公司经营情况不理想的主要原因。具有不确定性因素使公司05年每股收益将下滑预测为0.34元,业绩增长低于市场预期。考虑到公司在阿胶研发、原料采购、制造上的优势依然保持,东阿阿胶依然是最受到消费者认可的阿胶产品,且公司正在进行系列变革,公司长期竞争优势仍强于同业平均水平,值得长期跟踪。近期,公司有两方面需重点留意,一是本周成交创下了五年以来的新高,换手率27%,有明显资金介入迹象;二是公司的股改预期加强,由于市场股改进度加快,在4月底公布年报和季报后,不排除公布股改进程,继续中期重点关注。
  
  三、油改受益板块
  
  上海石化(600688):
  
  公司全年业绩大幅下降:2005年公司主营业务收入458.99亿元,同比增长16.48%;实现净利润17.05亿元,同比下降57.08%;每股收益0.237元,同比下降57.07%。2005年第4季度已经发生经营亏损导致全年业绩低于市场预期。造成公司利润大幅下降的主要原因在于:(1)国际原油价格大幅上涨挤压产品利润空间。(2)2005年第4季度公司石油产品毛利率为-4.6%,炼油业务毛利大幅下降拖累公司利润。(3)公司持股20%的上海赛科虽然已于2005年上半年实现运行,全年乙烯产量64.2万吨,但由于当年一次性摊销全部前期开办费用,导致公司投资收益为-1.521亿元。而另一方面,公司产量稳步上升。05年公司主要生产装置平均开工率达到96.10%,平均负荷率达到93.60%,大部分产品比上年有不同程度的增产,原油加工量、乙烯产量再度刷新历史纪录,生产商品总量首次突破800万吨大关,达到865.48万吨,比上年增长9.94%。目前,在收购整合和油改预期下,机构主力已重仓介入,股价存在强烈突破要求,未来油改将极大提高公司业绩和利润。因此,无论公司是否能真正被中石化收购整合,仍具有一定的上升空间。
  
  四、股改预期股
  
  股改仍然是市场最大热点,部分绩优素质高且涨幅小的低市盈率股,因此仍可重点关注。
  
  哈空调(600202):
  
  公司2004年获得了通辽第二发电有限公司1×60万千瓦和乌拉山发电厂2×30万千瓦机组直冷系统两个国产化项目后,电站空冷空冷设备订单不断增加,公司电站空冷设备业务已经顺利实现突破并开始稳定增长。2004年公司共签订订单总额9.2亿,其中石化产品订单总额2.29亿、电站产品订单总额6.8亿,2005年公司共签订合同总额10.4亿,其中石化产品订单总额3.56亿,电站产品订单总额6.8亿。按照公司公布的合同情况,预计公司2005年电站产品收入将达到6.33亿、2006年将达到9.39亿,结合公司石化产品,预计公司2005年收入达到9亿元,同比增长232%,2006年收入将达到12亿元。公司为国内唯一生产大型电站空冷企业,已具备技术和经验能充分分享行业成长。预计06-08年每股收益0.51、0.62、0.71元。给予20倍以上市盈,但考虑治理尚不完善,故折价给予18-20倍动态市盈估值,相应价9.29-10.3元。考虑未股改,按10送3股计,仍有28%-42%获利,增持。
  
  首旅股份(600258):
  
  公司2005年实现收入12.78亿元,同比下降5.42%;实现净利润5788万元,同比下降4.29%;每股收益0.25元。酒店业务05年收入同比下降10.3%,增长有限。05年民族饭店收入同比下降24.5%,实现利润580万元;京伦饭店收入基本持平,净利润大幅上升近60%。公司将在今年对京伦进行四个月停业改造,民族改造后折旧将增加,因此06年酒店业务增长前景不乐观。另外,公司的南山景区业务仍需培育,调低06年入园人次至140万,07年至155万。05年9月的门票涨价短期来看负面影响较大。虽然门票票面价格上涨非常大,但公司实际受益较小。预测公司06-08年每股收益0.28元、0.44元、0.67元,年度收益增长率分别为14%、54%和52%。增长主要来自于酒店改造后房价的提高和南山景区游客人数的增加。预计改造后民族商务客的比重将有明显上升,平均房价有望上涨10%;南山景区游客数量将在06-07年逐步恢复。目前股价8.93元,考虑股改(10送3股计算),06年市盈率21倍。考虑到公司是一体化(包括酒店、景区和旅行社)旅游类公司,和未来成长性,及嘉云并购后进入董事会可能带来国际化管理和经营模式,及可能带来北京长城饭店的置入,都有望成为二级市场股价上涨催化剂,结合近期股改因素,短线有一定上涨动力,建议关注。
  
  五、回购整合板块
  
  山东铝业(600205):
  
  公司总股本6.72亿股,流通股本1.92亿股,每股净资产4.86元,05年全年每股收益1.294元,市盈率12倍。由于06年公司氧化铝产能扩张,特别是下半年32万吨拜耳法产能扩张到60万吨实施,预计06年业绩仍有较大幅度增长,06~08年将分别实现每股收益达1.635元、1.522元和0.998元。06年净利润同比将增长26%。目前投资价值主要基于中铝的私有化概念预期。随着中铝A股上市计划提上议事日程,中铝私有化山铝的可能性仍然较大,合理收购价格估计应在16~17元。即使不实行私有化,公司也必然实施股改,目前的估值水平也具有一定安全边际,短期关注。
  
  六、军工板块
  
  成发科技(600391):
  
  从公司所在行业上看,未来二十年中将投入使用96,000台发动机,有望带动5000亿美元以上的潜力巨大的零部件服务市场。公司的股东成都发动机集团公司隶属中航二集团,是国内规模最大、技术最先进的航空发动机主机及零部件制造企业之一。公司拥有市场化的经营方式和出色的加工能力,主营以加工发动机零部件为主:内贸部分主要是代加工成发集团的6号发动机,但是该部分市场呈萎缩趋势且毛利率很低;外贸部分主要代加工GE、RR和PW发动机零部件,这部分是公司未来业绩增长点。但其中最大风险在于未来的搬迁能否会影响既定的生产任务。公司计划2006年建设新基地,2007年花一年的时间进行搬迁。公司2005年年报显示全年实现主营业务收入420.44百万元,同比增长47.42%,净利润24.29百万元,同比增长17.33%,EPS为0.174元。收入大幅增长主要原因在于其外贸收入,2005年完成2750万美元,而2004年仅为1390万美元。估计2006年外贸航空零部件收入将达到3800万美元。公司经营和财务状况相当好,其日常经营足以支持规模发展。从财务报表中可以看出,收入大幅增加的同时,银行借款依然维持不变,同时经营性现金流由2004年-27.81百万元上升到2005年59.70百万元。公司未来机会一方面在于转包业务的扩大,另一方面在于股改。集团可能采取缩股和送股相结合的方式进行。估计成发科技2006年和2007年的EPS为0.226和0.281元。在火箭、洪都航空、航天机电、中国卫星、航天电器等军工板块大幅上涨后,对公司短期机会充满较大预期,加上较小的5千万流通股本,资金炒作效应较强,建议短期关注。
  
  西飞国际(000768):
  
  在航空制造工业全球化趋势明显下,随着大量购买波音和空客飞机,我国将逐步提高参与国际航空合作的形式,已经由承担转包业务转入风险合作伙伴。目前每年世界民机机体的转包市场约为60亿-70亿美元。中国一航已经从年交付额几十万美元发展到超过8000万美元。国内承担转包业务厂商主要是中航一集团下面的西飞、沈飞、成飞和上飞。西飞集团承担。的项目主要以机翼为主。转包业务全部交由西飞国际承担。从西飞集团规划来看,到2008年,西飞转包生产交付额估计将达1亿美元,位居国内行业第一。另外,公司正承担集团重点销售的新舟60的零部件制造。预计未来三年公司生产交付的新舟60年均能达到15架份。通过新舟60,西飞正计划成为全球著名航空制造商。目前,西飞集团还生产军机产品,主要是轰六和飞豹,是全国唯一一家生产轰炸机的企业,而股份公司承担其部分零部件加工。从现状分析,西飞集团持有西飞国际54.79%,股改以后减少到43.49%。如果按照51%的绝对控股要求,部装和总装等资产有可能采用不同方式注入股份公司,以取得绝对控制权。而公司的资产利用率远低于世界著名航空飞机制造厂商,增长潜力巨大。管理产生的效益可能远超过预期。虽然2005年业绩并不高,但是2006年是业绩增长拐点。预计2006年和2007年EPS0.170元和0.253元,同比增长166%和49%。预计市场对西飞国际较合理定价区间为6.81-8.07元,公司股改完将于5月9日复牌,建议重点关注。
  
  七、交通运输板块
  
  G深机场(000089):
  
  公司总股本7.99亿股,流通股3.6亿,每股净资产3.75元,前三季每股收益0.326元。
  
  公司05下半年业务量增长提速,四季度起降架次增速将达15%,超出市场原先预期。预测06-08年旅客吞吐量将维持年均5.6%的平稳增速,09年后随着新跑道和航站楼投产,将恢复至10%左右的增速。货运将成公司新的亮点。06年汉莎货运将投入2架MD11F全货机,06-07年翡翠航空将先后引入6架B747-400F全货机,从而给公司带来17.2万吨的年国际货运量,超过04年国际货量的2倍。公司股改资产置换后主业更加突出,金融资产引发的投资风险得以消除,而置换进入的双流机场则具备良好的赢利性。扣除摊消后,预测06、07年实际投资收益分别为703、1037万元。另外《机场收费改革方案(意见稿)》将使公司受益,预测该方案将使公司的航空性收入总体提升约10%,由此增加06年主营收入、净利润分别为5356、4223万元,增加EPS0.053元。建议中期关注。



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  • 来源:新华网  选稿:实习生 王秉杰  作者:张广文   

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